路透调查：经济学家预计瑞士央行9月25日及2026全年将维持利率在零水平



　　路透社一项调查显示，多数经济学家认为，由于通胀维持在目标水平且瑞士法郎汇率稳定，瑞士国家银行（SNB，简称 “瑞士央行”）将在 9 月 25 日及整个 2026 年把政策利率维持在零水平。

　　目前瑞士央行的利率已处于主要央行中的最低水平，尽管通胀正逐步回升（但仍处于极低水平），但利率重回负值的门槛很高。瑞士央行此前曾在 2014 年 12 月至 2022 年 9 月期间实行负利率政策。

　　本月早些时候，瑞士央行行长马丁・施莱格尔（Martin Schlegel）也表达了类似观点，他提及负利率存在 “不良副作用”。与此同时，瑞士法郎汇率的稳定或为央行提供额外缓冲，尤其是在市场普遍预期欧洲央行（ECB）已结束降息周期的背景下。

　　在 9 月 17 日至 22 日期间接受路透社调查的 41 位经济学家中，除 1 人外，其余所有人均预计瑞士央行将在 9 月 25 日把主要政策利率维持在 0.00%，这将是该行自 2023 年 12 月以来首次暂停调整利率。唯一持不同意见的经济学家预计利率将下调至 - 0.25%。

　　野村证券（Nomura）欧洲经济学家乔西・安德森（Josie Anderson）表示：“我们更新了观点，鉴于夏季通胀数据高于我们的预期，现在预计央行将维持政策利率不变，而非再进行一次降息。”

　　“此外，欧洲央行在近期会议上展现出的鹰派立场表明，在可预见的未来，该行不太可能再次下调政策利率，这将限制瑞士法郎升值的可能性。”

　　上周，美国联邦储备委员会（美联储）完成了自去年 12 月以来的首次降息；而欧洲央行则在 9 月 11 日的会议上连续第二次维持存款利率不变。

　　另一项路透社调查显示，今年年初至今，瑞士法郎对欧元仅升值约 0.4%，预计未来 12 个月将贬值逾 2%。

　　与此同时，瑞士上月通胀率为 0.2%，远低于央行设定的 0%-2% 目标区间上限。预计今年全年通胀率平均仅为 0.2%，2026 年将升至 0.6%。

　　在 36 位经济学家中，超过 80%（即 30 人）目前预计瑞士央行将在今年剩余时间内维持利率不变，这一多数比例高于 6 月调查中的三分之二。

　　在 25 位经济学家中，绝大多数（21 人）预测，到 2026 年底，瑞士央行政策利率仍将维持在 0.00%。

　　百达资产管理公司（Pictet Asset Management）首席经济学家尼古拉・马尔科夫（Nikolay Markov）指出：“我们预计，在可预见的未来，瑞士央行将维持利率不变，因为国内通胀已稳定在较低水平，同时经济活动仍保持韧性。”

　　“此外，若瑞士法郎进一步升值，瑞士央行仍有空间根据需要干预外汇市场 —— 相较于重启负利率，央行理事会应更倾向于选择这一政策工具。”

　　瑞士经济高度依赖出口，上季度经济同比增长 1.2%，为 2024 年初以来的最低增速，目前已开始感受到美国 8 月 1 日宣布的 39% 关祱带来的冲击。调查中位数显示，预计瑞士经济今年和明年的平均增速均为 1.2%。