中行研究院报告：对冲经济下行压力，财政应加大民生消费领域支持力度

记者 辛圆



中国银行研究院周四发布2025年第四季度《中国经济金融展望报告》（以下简称报告）。报告指出，前三季度中国经济运行总体平稳，但三季度以来增长动能有所转弱。预计三季度国内生产总值（GDP）同比增长4.8%左右，增速较上半年低0.5个百分点左右。

展望四季度，报告提到，外部环境仍面临诸多不确定性，美国对等关税政策扰动下，中国出口将有所放缓；政策效果减弱叠加内生动力不足，消费增速将小幅放缓；房地产拖累继续加深。预计四季度GDP增长4.5%左右，全年增长5%左右。

尽管2025年大概率能实现年初设定的目标，但报告认为，下半年经济下行压力明显加大的背景下，宏观政策要及时跟上，避免经济过快下行。要更加重视需求特别是消费需求的牵引作用，充分发挥政策“组合拳”效果，推动内需稳定增长。

财政政策方面，报告提到，要更好地发挥财政托底作用，前瞻储备有力有效的增量政策，视情况及时推出，确保顺利实现全年增长目标。

具体来看，一是加大财政对民生消费领域的支持力度，为扩大内需奠定基础。建议逐步将农村居民养老金水平从当前的200元左右/月提高至城市低保户水平(约600-700元/月)；完善居民医保筹资动态调整机制，对农村低收入家庭、老人等弱势群体实施更加优惠的缴费标准，对连续参保达到一定年限的农村居民，提供一定的医疗福利或者保费返还等，提高农村居民参保积极性。

二是提高财政支出能力和效率，更好地发挥财政稳经济作用。报告提到，应全面重检当前财政支出结构，优化资金配置、提高使用效率。及时监测各科目资金使用情况，对支出进度相对缓慢的项目，及时按程序调整资金用途。

货币政策方面，报告指出，在经济仍存下行压力背景下，市场对政策力度仍有较高期待，建议后续货币政策调控可根据国内外经济运行情况进行灵活调整，不设定特定的政策窗口期。

2025年货币政策基调转为“适度宽松”，但2025年以来，仅降准1次、降息1次。

报告称，考虑到当前大型银行法定存款准备金率仍处于7.5%的高位，可择时择机通过降准释放长期流动性，在维持流动性合理充裕的同时对冲美联储降息的影响。