现货黄金涨破4000美元，ETF规模已激增逾千亿，后市机会还有多少？

界面新闻记者 | 韩理

国庆假日期间，黄金“杀疯了”。

10月8日，伦敦现货黄金“并不太意外地”在美国政府的关门声中，突破了每盎司4000美元大关。截至10月8日， 现货黄金价格一度触及‌4050美元/盎司‌的历史新高。

有意思的是，突破关键心理价位的黄金，转而激发了其余贵金属资产的做多情绪，令黄金反而成为了日内表现“最差”的贵金属相关品种。

行情显示，截至10月8日22：00时，现货铂金价格上涨超3.36%；现货白银，现货钯金分别上涨2.32%和7.59%。黄金关联资产中，黄金股赤峰黄金（06693.HK）港股日内收涨超13.26%，老铺黄金（06181.HK）收涨超5.91%。

“因美国国会未能通过临时拨款法案，导致联邦政府部分机构暂停运转，对美国经济形成拖累。”华安基金分析称。

华安基金还从中期和长期阐释了黄金上涨的原因。

从中期的交易节奏看，华安基金认为，美联储在9月开启降息，根据历史经验，黄金在降息周期中，能够有效应对美元走弱和美债利率走低。而在长期逻辑中，去美元化和央行购金节奏的持续是推动黄金上涨的原因。近三年涌现出包括——发展中国家央行、国内保险资金、亚洲地区ETF资金的配置需求，导致黄金定价打破了传统的美元和美债利率逻辑。

最新数据显示，截至9月末中国黄金储备为7406万盎司，中国央行已经连续11个月增持黄金。华安基金指出，美国债务问题和赤字压力，成为推动全球央行减少美元资产、增持黄金的底层逻辑。此外，东盟国家将部分黄金储备存放在上海黄金交易所，香港计划建设2000吨级别的黄金储备中心等，都体现出对于黄金的战略性重视。

今年以来黄金价格持续上涨，受益于此，黄金及黄金股ETF今年规模增长迅猛。Wind数据显示，截至9月30日，全市场黄金ETF产品总规模为1843.1亿元，相较于年初增长了1117.03亿元。

截至最新，全市场规模超百亿的黄金ETF共有5只，华安黄金ETF规模达到682.63亿元，博时黄金ETF规模也突破300亿元。今年以来，华安黄金ETF规模增加了395.88亿元。

此外，因黄金股受到市场的关注，黄金股ETF也持续扩容。截至9月30日，永赢黄金股ETF规模达到116.69亿元，今年以来该ETF规模增长超100亿元。

华泰证券表示，8月以来，金价重启上行趋势，部分资金获利了结，减仓离场，黄金ETF出现了较为明显的资金流出。随着国内金价突破前高，黄金ETF重现单周资金净流入态势，部分投资者开始对黄金进行追高。

界面新闻注意到，贵金属中白银的涨幅也不遑多让。10月8日，现货白银触及49美元/盎司关口，上一次现货白银触及49美元还是在2011年。



南华期货相关人士在接受界面新闻采访时指出，假期期间贵金属的强势，仍主要受到货币政策宽松预期下的投资需求强劲，以及通胀与经济风险担忧并存下黄金配置需求的上升推动。



浙商证券研报指出，当前白银的核心矛盾点在于，趋势性减少的库存与贵金属牛市下日益提升的白银投机需求。有限的库存可能难以满足日益活跃的投机需求，若贵金属市场热度持续上行，投机资金涌入后现货紧张，可能存在短缺的做多机会。

白银的强势走势也让场内白银期货基金表现亮眼。今年以来，场内唯一能投资白银期货的基金国投瑞银白银期货LOF基金涨幅超过40%。界面新闻关注到，9月30日，国投瑞银白银期货LOF基金已暂停申购，原因是为了保护持有人的利益。该基金曾多次在白银期货急速上涨时进行限购，基金经理赵建曾表示， 白银期货价格的急速上涨及大幅波动，会让基金管理难度增加。

展望后市，华安基金认为央行购金的央行购金的中长期逻辑并不会发生明显改变，“黄金的新周期”对于黄金定价权的影响深远。但从交易层面看，也要关注以下几个角度：一是要关注美国政府停摆的变化。若重新恢复秩序，则可能短期的避险情绪有所消退。二是关注当前的黄金交易拥挤度。本轮黄金基本面表现强劲，同时也可能处在阶段性的超买位置。三是要关注美联储降息节奏，若美国经济衰退风险加剧，降息周期不变，则黄金依然有较好配置价值。

在南华期货相关人士看来，贵金属强势仍有望延续，但短期快速上涨以及伦敦金突破4000美元，伦敦银接近50美元整数关口下，不排除因部分获利盘了解而引发价格调整可能，但任何调整仍视为贵金属中长期逢低步多机会。