华安基金：央企+红利，有望实现“1+1>2”的效果



　　近期，资金持续涌入红利相关ETF，多只ETF规模创上市以来新高。红利板块后续投资价值如何？华安基金表示，红利板块长期投资价值显著，在近期“高切低”的资金轮动行情中有望受益，同时，央企+红利，有望实现“1+1>2”的效果。

　　据悉，港股红利板块长期超额收益显著，跑赢恒生指数与。截至11月10日，香港红利指数股息率5.80%，高于中证红利指数的4.22%，估值性价比更优，扣除港股通红利税后仍领先银行理财及多数固收+产品。

　　对于红利板块投资价值，华安港股通央企红利ETF基金经理倪斌表示，相较于科技成长板块，红利板块的拥挤度更低，年初至今的涨幅更小，估值的性价比更为凸显，因此红利板块有望承接高切低的资金。而高分红公司本身也具备多重优质特性，其往往具备稳定的盈利能力、扎实的基本面、充沛的现金流以及较低的波动率，商业模式成熟、行业格局稳定、竞争优势较强，同时注重对股东的回报。

　　在经济弱复苏的背景下，红利资产的上述特性愈显珍贵。此外，随着我国的经济发展从高速增长阶段转向高质量发展阶段，投资范式也正在从追求高成长性向追求高质量转变。与此同时，长期利率中枢或将继续保持下行趋势，这进一步凸显了高股息的相对优势和在战略配置中的重要地位。

　　“国企改革持续推进，央国企经营考核指标体系不断优化，引导央国企的经营效率和现金流改善。2025年前三季度，国资央企的盈利能力较为稳健，其年化ROE较A股整体具有较大优势。然而，央企上市公司长期面临估值偏低、市场估值与其经济地位不匹配的问题，但在市值管理指挥棒和盈利质量改善双重推动下，央企的分红意愿和能力均较强，未来有望迎来估值重塑。”倪斌表示。

　　据悉，华安基金指数投资团队率先布局了港股通央企红利ETF（513920），这是市场首只叠加港股、央企、红利三重概念的ETF，也是目前唯一一只跟踪恒生港股通中国央企红利指数的ETF。

　　恒生港股通中国央企红利全收益指数具有三大特点，一是更低估值：恒生港股通中国央企红利全收益指数估值优势尤为突出，不仅处于历史低位，更在同类指数及港股市场中展现出显著性价比，修复空间十分充足。截至2025年11月11日，该指数市盈率（TTM）仅7.5倍、市净率（PB）0.66倍，显著低于港股通高股息精选全收益指数市盈率（TTM）11.3倍和市净率（PB）1.18倍、国新港股通央企红利全收益指数市盈率（TTM）9.7 倍、市净率（PB）0.90倍。同时低于港股市场整体估值水平，具备极强的估值安全边际。

　　二是更小波动：恒生港股通中国央企红利全收益指数波动控制出色，防御属性拉满。依托成分股的央企龙头地位与防御性行业属性，其年化波动率稳定在15%-20%区间，近3年年化波动率仅18.88%，不仅低于港股通高股息精选全收益指数21.58%、国新港股通央企红利全收益指数的19.91%，更显著优于同类红利指数均值。2024年市场震荡期间，该指数最大回撤较恒生指数缩小超30%，风险缓冲效果明显，防御优势在同类中尤为亮眼。

　　三是更优回报：恒生港股通中国央企红利全收益指数长期回报表现亮眼，年初至今涨幅超39%。这一成绩显著优于同类型的港股通高股息精选全收益指数（27%），与国新港股通央企红利全收益指数（26%），凸显其作为红利策略优质标的，为投资者带来稳健回报的卓越竞争力。

　　风险提示：港股通央企红利ETF风险等级为R3（中风险），指数收益率并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，基金有风险，投资须谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，详情请认真阅读本基金的基金合同，招募说明书等基金法律文件。基金资产如投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，本产品由华安基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。