做多中国资产 外资机构看好明年A股表现



　　● 本报记者 昝秀丽

　　本周，多家外资机构发布2026年展望报告，集体看好中国股市中长期配置价值，其中瑞银、摩根士丹利等纷纷上调中国市场相关股指目标点位。在唱多中国资产的同时，外资机构调研与加仓动作不断，以实际行动做多中国资产。

　　市场人士认为，这一系列积极信号的背后离不开中国资本市场高水平制度型开放的稳步推进，预计合格境外机构投资者（QFII）、跨境资本市场互联互通等制度将持续完善，外资投资中国资产便利性有望进一步提升。

　　上调股指目标点位

　　得益于估值相对较低、盈利温和增长等利好因素，多家外资机构上调2026年中国市场相关股指目标点位。

　　摩根士丹利小幅上调中国股票指数目标，将2026年12月目标点位定为4840点。摩根士丹利认为，在盈利温和增长、估值在更高水平上企稳的背景下，中国在全球科技竞赛中站稳脚跟，相关指数整体仍具备相对温和的上行空间。

　　瑞银将明晟（MSCI）中国指数的2026年年末目标设定为100点，较当前水平存在上涨空间。瑞银还预测，来自中国国内机构、散户以及外国机构投资者的资金流入，可能推动该指数整体估值进一步提升。

　　在行业配置方面，科技赛道仍是主要投资方向。瑞银持续看好科技股和互联网股票。摩根士丹利建议投资者超配高质量的互联网和科技龙头。

　　高股息资产同样受到外资青睐。汇丰认为，红利资产尤其是优质央国企相关板块有望继续受到青睐，主要是由于此类板块股息收益率较高、现金流稳定、政策支持行业基本面改善。摩根士丹利建议投资者适度增配高股息资产，以获取持续稳定的现金回报。

　　增配中国资产趋势明显

　　在“唱多”的同时，外资机构也在以实际行动做多中国资产。从资金流向看，外资增配中国资产的趋势日益明显。（下转A02版）

　　（上接A01版）瑞银最新统计数据显示，投资范围不同的基金（全球/新兴市场/亚洲）三季度均小幅提高中国仓位。

　　四季度以来，外资机构依旧对A股上市公司保持密切关注。Wind数据显示，截至11月19日，四季度以来，外资机构调研A股上市公司的总次数超过1300次。

　　QFII持仓变动同样可以折射出外资的配置倾向。Wind数据显示，根据上市公司三季报披露的数据，摩根大通证券、法国巴黎银行、美林证券等多家知名外资机构均加大了对A股的配置力度，增持方向主要集中在电气设备、化工、软件服务等行业。

　　摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛分析，A股市场整体估值仍然合理甚至相对低估，国际投资者和国内居民部门对中国权益资产的配置比例也还处于相对低位。

　　提升跨境投融资便利化水平

　　外资持续加码，离不开中国资本市场高水平制度型开放稳步扩大的坚实支撑。市场人士认为，相关部门将在持续提升跨境投融资便利化水平的同时，不断完善涉外法治体系，完善互联互通机制建设，为外资入市营造更加稳定、透明、可预期的制度环境。

　　QFII制度有望持续完善，进一步提升跨境投资便利化水平。证监会近日印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，方案涉及优化准入管理的两项措施，即QFII资格审批与开户“一件事”和配置型外资“绿色通道”同步落地。

　　中国证券报记者了解到，证监会将加快推动方案中的其他举措出台落地，进一步增强QFII制度对境外中长期资金的吸引力，推动逐步形成在岸与离岸渠道协调互补、配置型与交易型资金平衡发展、境内外证券基金期货机构良性互动的开放新格局。

　　证监会法治司副司长罗娟表示，证监会将进一步研究完善资本市场的涉外立法工作，在统筹评估的基础上，根据急用先行的原则，有重点、分步骤地推动制定新法、修改旧法或者释法，加快建立公开透明、系统完备的资本市场涉外法律体系。