安博通新增贸易业务四季度营收骤增 巨额销售费用流向神秘公司

 

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　核心观点：营收增速异于同行背后，一方面，公司新增贸易业务，另一方面公司去年四季度营收骤增，显著异于往年及同行。此外，公司自新增安全人工智能业务后，销售费用飙升，销售费用率由23年的18%飙升至2025年一季度的89%。值得注意的是，公司销售费用主要为渠道咨询费，主要流向神秘的C公司。

　　近日，安博通就年报问询函回复回复监管。值得注意的是，公司已经连续两年持续收监管问询函。

　　据悉，安博通成立于2011年，是一家可视化网络安全专用核心系统产品与安全服务提供商。其自主研发的ABT SPOS可视化网络安全系统平台，已成为众多厂商与大型解决方案集成商广泛搭载的网络安全系统套件。

　　营收高增背后：四季度收入异常突出

　　2024年年报显示，公司全年实现营业收入7.37亿元，同比增长34.4%；归属于上市公司股东的净利润为-1.19亿元，同比下降1107.0%；扣非净利润为-1.22亿元，同比下降2297.9%。

　　公司一季报营收进一步大增，但盈利依然差。报告显示，公司一季度营业收入为3.08亿元，同比增长444.91%；归母净利润为-4868.25万元，同比下降38.81%；扣非归母净利润为-4868.85万元，同比下降35.97%。

　　值得注意的是，鹰眼预警提示公司营收增速显著高于同行。鹰眼预警显示，公司营收增速报告期内，营业收入同比增长34.37%，高于行业均值1.01%，行业偏离度超过50%。、等24年营收处于负增长，但安博通营收却呈现出高增长态势，这背后又有何玄机？

　　我们进一步发现，公司2024年新增安全人工智能业务，毛利率高达67.44%。此外，公司新增贸易业务所产生的收入为 1.54 亿元，其主要为出售安全产品服务器及模组收入。

　　一边公司新增贸易业务，一边公司四季度营收出现异常现象。

　　2024年年报数据显示，公司第四季度营业收入 4.39 亿元， 环比增加 314.15%， 占全年营业收入的59.57%。相比往年，公司24年第四季度异常突出。公司 2022 年度-2024 年度第四季度营业收入占全年总收入比分别为：45.29%、49.77%、59.63%

　　从行业特性来看， 公司所处网络安全行业普遍存在第四季度收入集中的情况，安博通的近60%的比值显著高于行业均值。经统计， 同行业可比上市公司第四季度收入占全年总收入的均值为 42.47%。

　　为何公司去年四季度收入如此突出？对此，公司称，2024 年第四季度收入占比较往年有所上升， 主要系本年度公司重点推进的安全人工智能业务， 经过前期市场调研、 技术研发和客户对接，于第四季度完成项目落地。该业务在第四季度实现收入 25， 939.75 万元， 贡献了额外的业绩增量， 使得第四季度季度收入占比相较往年水平进一步提升。

　　巨额销售费用流向神秘公司

　　公司近年销售费用在异常增长，销售费用率由23年的18%飙升至2025年一季度的89%。

　　公司自去年销售费用增长现在背离营收增速。鹰眼预警显示，报告期内，公司营业收入同比变动34.37%，销售费用同比变动122.45%，销售费用与营业收入变动差异较大。

　　根据明细发现，2024年，公司销售费用总额 2.22亿元，主要为渠道咨询费高达1.35亿元，为支付给公司 C。 据公告信息，该C公司为香港注册企业，核心业务聚焦于围绕信息与通信基础设施模组产品的咨询业务。

　　2024 年，公司启动安全人工智能业务。 鉴于 AI 安全硬件如芯片组件市场面临货源紧张的现状，叠加国际贸易环境的复杂影响，经多轮商务沟通与资源评估，由于公司 C 在国际市场具备的供应链资源及行业动态洞察能力，可在跨境采购渠道搭建、 商业谈判策略支持等多方面为公司提供专业化供应链服务，因此，公司与公司 C 建立了合作关系， 以助力公司安全人工智能业务更高效地落地运营，缩短市场拓展周期并提升资源获取效率。

　　对于公司新增安全人工智能业务，监管要求公司说明新增安全人工智能业务的主要考虑， 包括公司所处行业政策与发展趋势、 与公司主营业务的关联及是否存在协同效应、 市场竞争格局、 公司在该领域的技术及人才储备情况、 开展该业务的主要经营风险及业务可持续性。

　　对此，公司解释如下：

　　从行业端看， 当前网络安全行业正经历深刻变革，传统增长模式遭遇瓶颈。从需求端看，下游客户预算收紧与合规驱动效应减弱导致市场增速换挡。中研产业研究院数据显示，2024 年中国网络安全市场规模预计达 721 亿元，增速从 2023 年的 9.6%降至3.8%，行业整体进入低增长周期。IDC 数据显示， 2024年网络安全硬件市场规模同比收缩 6.5%至210亿元，主要上市企业营收普遍承压，净利润承压企业占比超六成。

　　从供给端看，上游竞争呈现“马太效应”加剧态势。 安全牛统计显示， 截至2023 年中国网安企业超 4000家，但 CR10集中度已达 46.8%。 头部厂商凭借规模效应与成本管控持续挤压中小厂商生存空间，尤其在硬件领域，、 启明星辰等五家厂商占据 51.2%市场份额。这种结构性失衡导致行业陷入“低水平重复”困局， 技术创新集中于模式与概念迭代， 同质化产品充斥市场，企业为满足静态合规要求被迫堆砌安全设备，陷入价格战泥潭。

　　在市场方面，此次安博通的战略升级具有三重协同效应： 技术层面实现安全能力从规则驱动到智能驱动的质变；市场层面切入千亿级AI安全增量市场；生态层面通过与华为、新华三、曙光、浪潮、太极、江原等巨头的算力安全合作，构建产业护城河。在行业整体承压的背景下，这种技术融合与战略前瞻性将成为破局的关键钥匙。

　　在技术方面，安博通构建了“纵深积累+跨界融合”的复合型能力矩阵。 依托十年以嵌入式与软件系统级开发底蕴，公司在底层安全技术领域形成深厚积淀，这种技术基因直接赋能新兴业务板块。一方面将传统安全管理产品延伸至 AI 模型治理领域，打造覆盖模型生命周期的安全管控平台； 另一方面基于云安全资源池技术框架，通过研发团队重组实现关键跃迁，将原有基于 CPU 的资源池化及调度延伸到基于 GPU 的资源池化及调度上去产生的新产品。

　　在算力网络调度编排等前沿方向，公司采取“双轨并进”策略：在内部，2024年通过战略并购引入成熟研发团队，同时整合内部网络安全、分布式系统等领域核心骨干，成立全资子公司上海安博通算力科技有限公司。该子公司聚焦算网融合关键技术，已突破跨云异构资源管理、AI 驱动的动态调度算法等核心技术，相关产品在运营商实现规模化部署，验证了从 CPU 到 GPU 资源池化及调度的技术迁移能力。 沿着算力网络调度编排方向，越来越多软件模块和平台产品正在不断自研和落地。