光大期货有色金属类日报12.10



　　铜：

　　隔夜内外铜价震荡走弱。宏观方面，美国ADP最新数据显示，截至11月22日的四周内，私营部门平均每周新增4750个就业岗位，终结了此前连续四周的就业流失局面，为近期劳动力市场带来积极信号。美联储未来主席热门人选，白宫国家经济委员会主任哈塞特再次表示，美联储仍有“充足的空间”进一步降息，但如果通胀上升，情况可能会有所改变。国内方面，关注中央经济工作会议。库存方面，LME铜库存增加1125吨至165675吨；COMEX铜仓单增加3208吨至401929吨；SHFE铜仓单下降425吨至29531吨；BC铜维系4929吨。12月降息已形成共识，但未来降息路径以及美联储如何补充金融市场流动性成为关注焦点，美联储议息会议前市场保持应有的谨慎，日内波动或加大，投资者应关注降息前后LME表现。

　　镍&：

　　隔夜LME镍跌0.91%报14750美元/吨，跌1.18%报116360元/吨。库存方面，LME库存减少816吨至252528吨，SHFE 仓单减少139吨至34361吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。消息面，金十数据12月9日讯，印尼总统普拉博沃苏比安托政府正加大对矿业领域的整顿力度，最新举措是对超出森林许可范围非法运营的矿企处以高额罚款。镍矿方面，镍矿内贸价格小幅下跌，但升水运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看，镍铁价格成交重心上移，原料支撑边际走强，周度库存去化，但价格上方空间较为有限。新能源产业链，原料端偏紧托底，但12月三元前驱体环比下降，成品端存压。一级镍仓单库存小幅去化，但12月一级镍产量环比增加，关注库存边际变化，短期或仍震荡运行，关注宏观及海外产业政策变化。

　　&电解铝&铝合金：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜 AO2601 收于 2503 元/吨，跌幅 2.15%，持仓增仓 4647 手至 28.7 万手。震荡偏弱，隔夜 AL2601 收于 21835 元/吨，跌幅 0.7%。持仓减仓 5836 手至 18.99 万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力 AD2601 收于 20870 元/吨，跌幅 0.33%。 持仓增仓 57 手至 17376 手；现货方面，SMM 氧化铝价格回落至 2805 元/吨。铝锭现货贴水扩至 90 元/吨。佛山 A00 报价回跌至 21770 元/吨，对无锡 A00 报贴水 100 元/吨， 铝棒加工费包头河南持稳，新疆临沂广东下调 20-50 元/吨，南昌无锡上调 200 元/吨；铝杆 1A60 系加工费持稳，6/8 系加工费持稳，低碳铝杆下调 40 元/吨。北方环保督察结束，内矿开始复产，澳矿为避免年初雨季影响开始抢发运，几矿吊销矿权矿区出现复产消息，矿石出现集中增量。氧化铝供给延续高位，库存持续增压，下行驱动仍未完全消化。受宏观情绪以及铜价带动，铝跟涨节奏下冲破新高，因春节较晚年末需求并未出现显著下滑，叠加新疆铝锭发运出现季节性压力，到库量持续下滑，助力去库周期延续。当前铝价跟随铜铝比修复逻辑，基本面上逐渐有拖累点，跟涨强度慢慢转弱。关注下游高价备货情绪。

　　&多晶硅：

　　9日工业硅震荡偏弱，主力2601收于8340元/吨，日内跌幅3.47%，持仓减仓1816手至18.5万手。百川工业硅现货参考价9603元/吨，较上一交易日下调45元/吨。最低交割品#421价格跌至8850元/吨，现货升水扩至510元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2601收于55610元/吨，日内涨幅3.45%，持仓减仓10493手至68874手；多晶硅N型复投硅料价格持稳在52350元/吨，最低交割品硅料价格持稳在52350元/吨，现货对主力贴水扩至3310元/吨。工业硅厂进一步减产但不及下游采购跌量，当前成交集中在套保单或未交付前期订单，工业硅短期难见趋势。光伏产业链自下而上延续高库存、降排产逻辑，降价情绪未向上蔓延。交易所提保限仓且针对交割品进行扩容，缓解挤仓压力。近月仓单增长较慢，盘面虚实偏高给予当前近月支撑，谨慎盲目追空。

　　：

　　昨日碳酸锂期货2605合约跌1.23%至92800元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持92750元/吨，工业级碳酸锂平均价维持90350元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持81930元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少200吨至12920吨。供应端，周度产量环比增加74吨至21939吨，其中锂辉石提锂环比增加120吨至13484吨，锂云母产量环比增加55吨至3076吨，盐湖提锂环比减少145吨至3090吨，回收料提锂环比增加44吨至2289吨；12月碳酸锂产量预计环比增加3%至98210吨，其中锂云母提锂、锂辉石提锂环比增加，盐湖提锂、回收提锂环比下滑。需求端，周度三元材料产量环比减少564吨至18697吨，库存环比减少519吨至18842吨；周度磷酸铁锂产量环比减少233吨至95480吨，库存环比减少660吨至103681吨；周度动力电池合计产量环比增加0.7%至29.87GWh，其中磷酸铁锂环比增加0.6%至22.35GWh，三元材料环比增加0.8%GWh。12月预计三元材料产量环比下降7%至78280吨，预计磷酸铁锂产量环比下滑1%至41万吨。库存端，周度库存环比减少2336吨至113602吨，其中下游增加1711吨至43695吨，其他环节库存减少520吨至49140吨，上游库存环比减少3557吨至20767吨。上周社会库存延续去化，但由于需求边际转弱，带动总库存天数小幅回升至27天。近期海外资源供应炒作，但需要注意潜在的供应增量仍未释放，去库节奏或将面临降速压力，利多因素或正边际走弱，仍有一定回调概率，关注仓单回流情况，关注海外资源供应扰动实质结果。