大华继显：降招商银行目标价至49港元 续予“持有”评级

  

　　大华继显发布研报称，续予（03968）“持有”评级，但将目标价由52港元下调至49港元，以反映最新的盈利修订及较低的长期ROE预测，当中，该行调升招行2025年盈测1%，惟将2026及27年预测分别下调2.9%及1.1%。

　　招商银行预期2025年纯利同比增长1.2%至1，502亿元人民币，胜于该行及市场预测，主要是由于净利息收入改善及非净利息收入的同比降幅持续收窄。招行料去年收入同比平稳；

　　ROE跌105个基点至13.4%。

　　报告续提到，招商银行的拨备覆盖率骤降至400%以下，此现象可能源于更严格的坏账认列标准及加速处置不良资产。尽管如此，招商银行的拨备覆盖率仍稳居同行水平之上。