美股上周上涨，关税政策仍面临较大不确定性

    

　　宏观经济方面，美国4月核心PCE物价指数同比、环比增长均符合预期，显示通胀压力依然温和；实际个人消费支出环比增长、个人消费支出环比增长与预期值相近，消费动能平稳；个人收入环比超出预期，反映收入增长强劲。美国4月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，符合预期值，低于前值2.7%；环比增长0.1%，与预期值和前值持平；实际个人消费支出（PCE）环比增长0.1%，高于预期值0%，低于前值0.7%；个人消费支出（PCE）环比增长0.2%，与预期值持平，低于前值0.7%；个人收入环比增长0.8%，高于预期值0.3%和前值0.7%。

　　美国一季度实际GDP年化季环比修正值比前值略有上调，但仍显示经济增长疲软。美国一季度实际GDP年化季环比修正值为-0.2%，高于预期值和前值-0.3%。

　　美国5月谘商会消费者信心指数高于预期值和前值，显示消费者信心明显改善，表明美国家庭对经济前景更加乐观。美国5月谘商会消费者信心指数录得98，高于预期值87.1和前值85.7。

　　主要指数相关情况

　　1、一周指数表现

　　上周（5月26日-30日），标普油气指数整周下跌1.05%，纳斯达克100指数整周上涨2.03%，标普500指数整周上涨1.88%，其覆盖的11个行业板块有10个上涨，其中房地产领涨2.73%，油气领跌1.05%。

　　2、配置方向

　　美股：上周美股反弹，美国关税政策合法性反复，10年期美债利率有所回落，上周三公布的英伟达营收略超预期，美股风险偏好有所回升。市场降息预期方面，CME数据显示市场降息预期略有回升，市场预期9月开始继续降息。关税方面，美国国际贸易法院的裁决并不意味着未来全球贸易局势的缓和，短期内特朗普的关税政策走向依旧面临较大的不确定性。

　　目前美股已经回到对等关税之前水平，如果后续关税谈判相对顺利且减税政策下半年顺利落地，则美股可能仍保持在当前中枢位置波动；反之，如果关税政策反复不定，关税谈判受阻，减税政策无法对冲关税的拖累，则需要继续警惕下行风险。

　　博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。也可以选择博时标普500ETF联接基金（A 050025，C 006075）。

　　美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

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　　投资有风险，请谨慎选择。

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　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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